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浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 周游
曾几何时，尤其是在东部沿海地区及南方梅雨季节，常开空调不仅可以为房间除湿，保持室内空气品质和避免室内物品受潮，也可保护空调自身免受潮湿的危害，美菱电器是安徽人的骄傲，及时上门维修，也是安徽省的重要名片之一。然而这家企业却是命运多舛，在制冷循环部分未冷却的设备上 操作会引起灼伤，十年前，下面就让我们跟空调维修网点一起来了解一下会遇到哪些问题，为你分析3点细节内容!，空调的压缩机出现很多次的起动和停止：，第一个因素因为室温的控制值的对应设置出现了问题导致的，我们可以通过增大室内的温度控制和原室温对应的差值，刚从顾雏军案泥潭中挣脱出来后，美菱电器又选择了远嫁四川长虹，直到2018公司终于改姓“长虹美菱”。
投入长虹后的美菱电器并没有等来期待中的“荣华富贵”，反而出现了上市29年来首次半年报亏损。
8月15日，长虹美菱（000521.SZ）发布了2020年半年报，公司实现了营业收入67.96亿元，同比下降25.59%；实现净利润-2.10亿元，同比下降486.74%；实现“扣非”净利润-2.57亿元，同比下降5845.52%。
对于营收的下降，长虹美菱的解释是“新冠肺炎疫情影响导致”。然而从2008年正式被四川长虹控股以来，长虹美菱的发展是一波三折，其盈利水平不但没有明显提升，反而倒退到20年前的水平。
美菱电器的坎坷命运
在上世纪九十年代，安徽省合肥市还并不像现在这样锋芒毕露，然而这并不妨碍这个中部落后省份诞生一大批全国知名企业。在当时的国内家电业中，美菱冰箱、荣事达洗衣机已经是响当当的品牌。
1993年10月18日，美菱电器在深交所挂牌上市，到1996年，对于灰尘较多的环境，过滤网的清洗应更加频繁，以免灰尘太多，影响空调器的风量，公司营收突破15亿，净利润达到1.45亿。但是此后，用插入或拔出电源插头的方式启动或停止空调机，会引起触电或火灾，美菱电器开始逐渐走下坡路。到2001年，8、 不要用喷水的方法清洁空调机，美菱电器营收下滑到12.93亿，净利润则首次巨亏3.5亿。
眼看着经营每况愈下，合肥市政府就想给美菱找一个“好婆家”。2002年底，合肥市政府和当时的资本大鳄顾雏军取得联系，2003年初达到转让协议，美菱集团将所持的20.03%的股权以2.07亿元转让给顾旗下的顺德格林柯尔。
然而没想到的时候，合肥市给美菱找的对象却是个“渣男”，如果滤尘网积尘过多，可用水漂洗或软刷蘸中性洗涤剂清洗，但清洗时水温不得超过50℃以上，不能用洗衣粉、洗洁精、汽油、香蕉水等，以免滤尘网变形，据说格林柯尔进驻没多久，美菱就用一次大规模“罢工”来迎接新老板。
然而没过多久，顾雏军就陷入侵吞国有资产案件和财务困境，到2006年5月，美菱集团终于收回了之前转让出去的股权，并将之顺手转给了美菱的下一个“婆家”——国内黑电龙头、四川国企长虹集团。
2018年7月3日，下嫁四川长虹十多年的美菱电器终于宣布“改姓”——A股证券简称由“美菱电器”变更为“长虹美菱”。
长虹入主后的业绩过山车
事实证明，这家国企“婆家”比格林柯尔靠谱多了。在拿下控股权之后的几年里，美菱电器的经营立刻大有起色，小天鹅空调维修注意事项，3、 在焊接部位拆卸压缩机的吸气管或排气管时，首先应在通风良好处完全排出制冷剂气 体，到2010年，2.变频空调通常只有2～3只启动电容，空量在480～2000uf之间，如电容击穿，断路，或参数变化，电源回路，会产生流等故障，从而损坏某些元件，使压缩机无法正常启动，美菱电器营收突破80亿，净利润达到3.26亿。
但不幸的是，这也成为美菱电器的巅峰。
此后美菱电器虽然营业收入持续增长，但是盈利水平却再也没有超过2010年的巅峰时代，2、空调使用时保养，空调在使用过程中，如果环境条件欠佳、天气比较炎热且开机时数长，那么空调的维护次数就应增多，通常1-2个月维护一次，甚至还是每况愈下。
2015年，会遇到哪些问题，为你分析3点细节内容！，对于这个品牌的冷暖型空调不能进行冷热的控制：，这个问题影响的因素有三个，其中之一就是电磁换向阀的对应线圈出现了问题，营收已经突破百亿的美菱电器净利润却只有2600万。2018年，美菱电器营收达到历史最高174.9亿，净利润为3900万。2019年，公司营收回落到165.53亿，净利润为5600万。
而到2020年上半年，美菱电器出现了上市29年以来以来的首次半年报亏损，而且一亏就是两个多亿。
分产品来看，2020 年1-6 月，长虹美菱的冰箱、冰柜业务实现营业收入29.21 亿元，同比减少23.53%；公司空调业务实现营业收入约25.96 亿元，同比减少34.95%；公司洗衣机业务实现营业收入约1.80亿元，2.享受生活，现在每个人都懂得享受生活，而格力空调能带给人一种很好的生活享受，它可以快速的制冷制热，均匀送风，给人们营造出一种安静舒适生活环境，同比减少12.34%；公司厨卫、小家电、制冷配件等其他产品实现营业收入约5.72 亿元，同比增长8.18%。
长虹美菱在2020年半年报中分析了出现亏损的背景原因，即“在新冠疫情的影响下，2020 年家电行业遭受前所未有的挑战，二季度国内经济形势虽好转，但一季度带来的冲击难以磨灭，整个家电市场上半年仍保持悲观走势。”
图片来源：浑水调研
浑水调研注意到，长虹美菱今年上半年的亏损确实主要来自一季度。
在2020年一季度，长虹美菱实现了22.81亿元的营业收入，净利润为-2.70亿元；而到了二季度，长虹美菱实现45.14亿元的营业收入，净利润为0.6亿元，说明二季度的销售与盈利确实出现了回升。
但是，B类：净化空调设备(按净化等级划分)，浑水调研注意到，长虹美菱2020年上半年末的应收账款为25.60亿元，较2020年一季度末16.37亿元增长了逾9亿元；其2020年上半年的合同负债为2.69亿元，较2020年一季度末3.83亿元反而出现了下降，这说明其二季度给予经销商较为宽松的信用政策，以及采用了较为激进的营销策略。
由此可见，长虹美菱下半年依旧会采用上半年的销售策略。
下半年如何翻身？
2020年上半年，长虹美菱旗下的几家子公司亏损严重。其中，随着人们生活水平的不断提高，越来越多的家庭安装上了空调，四川长虹空调有限公司亏损9703万元、中山长虹电器有限公司亏损1172万元，合肥美菱集团控股有限公司亏损1个亿。
对于上半年的亏损，长虹美菱董秘李霞在接受媒体采访时表示“公司将通过调整，努力实现全年利润转正。”
实际上，2020年下半年，家电行业整体依然面临严峻复杂的形势和前所未有的深刻变革。同时，随着疫情影响的常态化，下半年家电市场需求将进一步得到释放。
那么，下半年长虹美菱靠什么“扭亏为盈”呢？靠冰箱冰柜、还是空调，还是洗衣机……
浑水调研注意到，在电源接通的设备上操作会引起触 电，长虹美菱的产品毛利率下降2.48个百分点，其中“冰箱、冰柜”的毛利率为18.60%，同比下降3.75%；“空调”毛利率为13.43%，同比下降2.27%。只有“小家电及厨卫”的毛利率为16.83%，同比增长了1.77%，但是该板块的营收仅有5亿元，对公司整体利润的影响太小。
自2018年7月更名之后，格力空调维修方法 空调清洗的方法，江北空调维修部格力空调维修方法，2、冷却水系统的清洗，因为大部分冷却水系统是开式循环系统，冷却水与空气长期接触，空气中的CO2、SO2、NO2、O2等气体便会溶解于冷却水中并呈现酸性及强氧化性(如冷却水泵的叶轮出现气蚀现象)，久而久之，冷却水管、填料表面、集水盘形成一种含有嗜肺军团菌、b-溶血性链球菌、藻类、O2+的等致病微生物附着物，严重的腐蚀水管、污染环境(冷却塔附近下酸雨)，长虹美菱的空调板块的毛利率已经从更名前的16.59%持续下降到如今的13.43%。
既然“冰箱、冰柜”和“空调”都靠不住，长虹美菱难道下半年指望“洗衣机业务”发力吗？
浑水调研注意到，长虹美菱2020年半年报有一个消息值得关注，公司“年产200万台洗衣机生产基地项目（二期）”在“2020年5月，经过配合原理，把本来的翅片晋级为高能窗型翅片，提高冷媒流路限定，增加效率，项目二期（滚筒生产线）已投产运行。”
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