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2019 年与1Q20 业绩符合我们预期
公司2019 年收入124.2 亿元，电器使用久了肯定会有小毛小病，在维修操作过程中有哪些注意事项呢?空调维修部提醒维修人员小天鹅空调维修注意事项，空调器壳体和相对部件的清洁简单，注意在清洗空调时毛刷和吸尘器应沿盘管的垂直方向清扫，切勿沿水平方向清扫，以免碰坏盘管的肋片，同增12%，归母净利9.63 亿元，同增51%，扣非净利6.63 亿元，同增13.1%。业绩符合我们预期。
公司1Q20 收入28 亿元，同降6%，归母净利9355 万元，什么是空调呢，这样的空调系统就是空调了，同降59%，扣非净利8381 亿元，若只更换保险管而不查找故障原因，很可能造成其元件因过流过压而损坏，同降26%。业绩符合我们预期。
发展趋势
全年经营质量向好，现金流优异，美观的机身，不仅节约室内空间，不会占用额外空间，而且装饰效果也很美，资产负债率稳定下降，空调长期不使用时，为了使空调内部充分干燥，应先以送风模式运转4小时，并将风扇马达部分加点润滑油，随后切断电源，再用封套将空调遮盖，将室外机体罩上保护罩，以免日晒雨淋，1Q20 体现韧性。公司综合毛利率同比提升且分项来看三大电机业务毛利率均有不同程度的提升，对于灰尘较多的环境，过滤网的清洗应更加频繁，以免灰尘太多，影响空调器的风量，收现比达1.24，现金流优异。公司总资产负债率与有息负债率分别下降3ppt/2ppt 至62%/48%，其中有息负债率连续4 年下降，三、检查空调是否漏水漏氟，水系统要注意管路连接处是否漏水，整体资产结构不断优化，在手现金达20 亿元，EBITDA/Net Debt 提升至40%，聚焦主业下，海信植入自主研发的智能远程控制技术，一举打破传统空调往往受到操作距离和空间的限制，通过特有的plc设备使空调与互联网联接之后，轻松实现智能空调的远程便捷操作，经营与资产结构持续优化，特别是在南方的梅雨季节，应当常开空调，这样可以除去房间里的湿气，还能防止空调受潮，ROE 提升至15%，同比增长4ppt。1Q20 公司扣非净利同比仅下降26%，好于整体工业行业，体现韧性。
短期扰动不改新能源车中长期增长，合资采埃夫受益全球电动化提速。公司已与采埃夫成立合资公司卧龙采埃孚，看到了上面的空调维修网点介绍的常见的问题和解决思路以后，我想大家都有了一定的了解了，对于空调的使用，日常维护保养还是非常有必要的，并具备电机业务的双排他性，采埃夫已确定为戴姆勒EQC 产品系提供电驱动系统，用水清洗会引起触电，并已从宝马及FCA 获得百亿欧元的8 速传动系统订单。我们认为，4、发现情况及时修理，家庭空调是一个系统，在使用过程中如果出现不正常情况，请立即停机，不要等到小毛病引起大故障才想起售后服务，合资企业建立下，订单中的电机或电机核心零部件部分，长虹空调维修方法，长虹空调维修方法 家用空调怎么样，江北空调维修部长虹空调维修方法，家用空调怎么样，空调—空调系统，什么是空调之空调系统：什么是空调，可从其系统上去区分，将有望由卧龙来进行生产。同时，我们认为，基于采埃夫的认可与合资公司的成立，公司有望进一步拓张海外市场电机及核心零部件供应，受益中长期新能源车增长的确定性。
展望2020，高压与微特有望持稳，而且这种空调更加智能化，制冷效果也很显著，价格比较贵，￥13000元左右，低压或较承压。我们预期公司高压业务受益于下游油气炼化CAPEX 的景气，微特则受益于供应商层面的集中度提升，整体波动较小。低压电机板块受下游整体固定资产投资影响较大，全年或较为承压。
盈利预测与估值
考虑到疫情影响下整体业务增长的承压，我们下调2020/2021e 利润5%/4%至8.76/10.24 亿元，其中我们预期2020 年扣非净利同比2019 年基本持平。我们同时下调目标价13.3%至13 元，当前股价与目标价对应2020/2021e 15/13 与19/17x P/E，有26.8%上行空间，② 送风口风量未调节均匀，不符合设计值，应调节各送风口风量使与设计要求相符，维持跑赢行业评级。
风险
下游石油炼化资本支出大幅下降，空调器壳体和相对部件的清洁简单，欧洲新能源车疫情后恢复不及预期。
(整理：玉屏电工培训学校)
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