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事件：特斯拉电池供应链开放，怎么判断开关接在火线，明确引入CATL
2020年1月30日，特斯拉发布2019Q4财报并召开电话会议，找电工换插座要多少钱，除披露营收、利润、产销、产能等经营及财务数据外，马斯克指出，当前特斯拉仍面临动力电池产能紧缺的问题，为此在维持有原有电池供应商松下合作的同时，将引入LG化学、CATL作为新的合作伙伴。
这也标志着宁德时代与特斯拉的合作，电的基础知识入门，首次得到官方层面的证实（具体合作情况及进展仍以宁德时代披露信息为准）。
特斯拉：车型丰富、国产提速，产销加速放量
特斯拉经营正渐入佳境，济南电工维修上门，1）在Model S/X的基础上，风力发电机价格，太阳能发电机，Model 3成就全球爆款，Model Y进度提前，2020Q1即将开启销售，Cybertruck订单超预期，Semi最早于2020年问世；2）在美国基地的基础上，电工技师证有必要考吗，上海工厂进度不断超预期，欧洲工厂亦将启动建设。
特斯拉：需求井喷，动力电池产能将成为瓶颈
凭借突出的产品竞争力，在近两年新车型不断推出以及全球化产能建设提速共振下，特斯拉产销量有望维持高增长；
产销量方面，包括手弧焊、埋弧焊、钨极气体保护电弧焊、等离子弧焊、熔化极气体保护焊等。因电弧焊使用电源，预计2020、2021年全球产销分别达到56、80万辆，其中上海工厂预计分别达到15、30万辆；
动力电池装机方面，预计2020、2021年全球装机分别达到38、60GWh，其中上海工厂预计分别达到10、20GWh。
而从特斯拉各基地匹配的电池供应来看，1）Model S/X由松下日本工厂专供；2）美国工厂的Model 3/Y由内达华Gigafactory 1供应，开电机厂一年可以挣多少钱，目前产能在35GWh，苏州电路维修，松下电工，后续将提升至50GWh（与松下在扩产上存在战略分歧）；3）上海工厂除进口外，电表上铅封掉了该怎么办，LG化学南京工厂也将供货；4）Cybertruck、Semi的电池配套供货尚未明确。故综合来看，特斯拉在新车型以及上海工厂等电池供货上，或将面临生产瓶颈。
特斯拉：导入CATL可以解决电池供应瓶颈问题
为应对持续增长的需求以及动力电池产能瓶颈，特斯拉将引入LG化学、CATL与松下同为合作伙伴；
从相关电池企业的产能分布来看，电工论坛，安装电工和维修电工，松下为特斯拉配套的产能提升空间有限；LGC配套特斯拉的圆柱电池主要为南京工厂，其余为软包方案且多数已有相应的配套客户；相比之下，电工含泪转行，宁德时代远期产能规划大，尤其是在中国地区的产能优势显著，在德国基地亦有远期大体量的电池产能布局。
因此，电工线路接线大全，特斯拉导入CATL作为电池供应链有望优化电池供应链体系，解决电池供应瓶颈的问题。
特斯拉：导入CATL有望降低动力电池采购成本
其次，动力电池作为纯电动车中成本占比最大的零部件，从特斯拉Model 3的成本结构看，预计电池包占成本的比重在23%-28%；进一步看，在Model 3实现国产化后，其他零部件以及折、人工等成本均有显著下降，而动力电池的成本下降相对较小；
因此，西安24小时水电安装维修，我们认为控制电池采购价格将是特斯拉的重要考量因素。
宁德时代作为连续三年全球动力电池装机榜首，在规模效应、产业链培育、成本控制技术等方面预计较海外龙头具备优势，这一点从相关业务盈利水平中也可以得到印证；因而特斯拉导入CATL，有望带来动力电池采购成本优化的空间。
特斯拉：导入CATL提供更多潜在技术升级空间
最后，从技术方案的角度看，宁德时代目前的电池技术已经能够充分满足特斯拉的需求：1）从特斯拉Model 3现有解决方案看，电工维修一次收费标准，松下、LG化学分别采用NCA、NCM811方案提供单体能量密度在260Wh/kg左右的圆柱电池，但圆柱成组效率较低，系统能量密度仅为150Wh/kg左右；2）宁德时代方形811电池单体能量密度达到238Wh/kg，且方形成组效率高，学电工有前途吗，在广汽Aion.LX上系统能量密度高达180Wh/kg；即使是比较保守的合资车企插混车型宝马X1，在应用宁德时代方形811后，所以它是焊接过程中主要采用的引弧方法。但这种引弧方法操作不易掌握，系统能量密度亦可达到140Wh/kg。
展望未来，圆柱电池方案在能量密度提升上已接近瓶颈，而方形、软包伴随高镍811、硅炭等新技术导入，能量密度仍有进一步提升空间，目前宁德时代实验室水平下方形811单体能量密度可达到260Wh/kg以上，找电工换电闸要多少钱，装配电工一般多少钱一个月，软包达到300Wh/kg以上，提升能量密度将打开续航里程空间；
除高镍技术外，宁德时代在CTP工艺上引领行业，而应用CTP技术后，低成本的铁锂方案也有望成为可选项之一，进一步带来成本优化；
因此特斯拉导入宁德时代也有望为后续提供更多潜在技术升级空间。
宁德时代：乘特斯拉之风，贡献业绩弹性可观
特斯拉在全球范围内印证了自身的产品竞争力，近两年在新车周期、全球产能建设的背景下有望维持高增长，空调上门安装费用，光明牛奶网上订购，而从中期来看也有望保持高份额，预计特斯拉产销量的全球市占率维持在15%左右，适用面较窄。钎焊是用熔点比焊件低的材料(钎料)熔化后粘连焊件，电工技术视频教程，装机份额有望维持在20%以上（近两年有望接近25%）；
作为全球装机量最大的单一车企，网上超市送货上门，进入特斯拉供应链无疑将对供应商带来显著的销量弹性。
考虑到宁德时代与特斯拉的配套节奏、深度上未有详细信息，青岛城阳电工，我们对业绩弹性进行敏感性分析：
2020年宁德时代有望进入特斯拉国内基地供应链，若特斯拉上海产销15万辆，宁德时代配套份额10%-20%，则贡献的业绩增量大约占2019年净利润的5%左右；若配套份额达到30%，则业绩弹性有望达到10%；
2021年若宁德时代进一步进入特斯拉海外供应链，则业绩弹性将更为可观，假设宁德时代占特斯拉中国供应的20%，占海外供应的4%，对应2021年的业绩增量有望占2020年业绩的13%；若国内供应30%，海外供货6%-8%，则业绩弹性将超过20%。
宁德时代：进入特斯拉是全球竞争力又一次验证
除带来直接的业绩弹性外，进入特斯拉供应商将是宁德时代印证全球竞争力之路上的又一里程碑，宁德时代的海外车企“朋友圈”将进一步扩容，目前除福特外基本实现了一线车企的接触覆盖。
我们认为从中期维度看，宁德时代全球竞争力的不断被认可是支撑其估值提升的主要逻辑，维修电工吧，焊接工艺性能和焊接质量将提高和改善；另一方面焊接过程的机械化自动化水平将会进一步提高，2019年末成为宝马全球主供已有证明，后续与特斯拉的合作深化将进一步形成催化。
风险提示
1、新能源车产销低预期；
2、新技术产业化进度低预期。
(整理：石龙泥瓦工培训学校)
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